以下是对《中华人民共和国证券法（2020年修订）》的核心解读，聚焦立法变革与实践影响：

一、立法定位与修正背景‌

1、修订目的‌

适应资本市场深化改革开放需求，全面推行注册制，强化投资者权益保护，压实中介机构责任，提升违法成本。

2、修正历程‌

通过时间‌：2019年12月28日第十三届全国人大常委会第十五次会议通过。

施行时间‌：2020年3月1日正式施行。

修订规模‌：共修改48条，新增35条，条文总数增至226条。

二、核心制度创新‌ 

1、全面推行证券发行注册制‌

废除核准制‌：取消公开发行股票持续盈利能力要求，改为“具备持续经营能力”。

权责分工‌：交易所负责发行审核，证监会履行注册程序；发行人需确保信息披露真实、准确、完整。

欺诈发行责任‌：罚金上限提高至募集资金1倍（原为5%），控股股东/实控人承担连带赔偿责任。

2. 投资者保护专章（第六章）‌

先行赔付制度‌：发行人因欺诈发行退市时，控股股东等责任主体可委托投资者保护机构先行赔偿。

代表人诉讼‌：投资者保护机构可接受50名以上投资者委托，作为代表人参加诉讼。

区分投资者类型‌：证券公司须对普通投资者和专业投资者履行差异化的适当性义务。